给予中煤能源买入评级，目标价位10.53元

点评

二季度业绩大幅增长：根据公告测算，公司二季度单季度实现归母净利润36.81~44.41亿元，同比增长121.61%~167.37%，环比增长4.9%~26.25%。

煤炭、化工主业向好：煤炭业务方面，Wind数据显示，二季度环渤海动力煤价格指数均价为614元/吨，环比上涨3.71%，同比上涨16.08%，其余长协相关指数也有不同幅度的上涨，公司长协价格有望向上联动。产销量方面，1-5月公司自产煤产、销量分别同比增长7.6%与6.1%，煤炭业务量价齐升。化工业务方面，公司化工品产量同比提升明显，据公告前5月公司聚烯烃与甲醇产量分别同比增长4.3%、与46.7%。公司主要产品聚烯烃、甲醇与国际油价相关性较高，据Wind数据，二季度WTI现货均价为66.18美元/桶，同比上涨135.66%，环比上涨13.95%。受原油价格上涨影响，公司化工品售价有望走强，且公司化工业务原料煤为自有煤源，成本相对稳定，盈利空间有望增大。

产能扩张潜力足，成长性显著：据公司业绩说明会，公司现有在建矿井4对，总产能2380万吨/年（权益总产能2064万吨/年），将于近年内投产，其中2021年将竣工依兰三矿（240万吨/年）、苇子沟（240万吨/年），合计产能480万吨/年（权益产能360万吨/年），2022年竣工大海则煤矿1500万吨/年，2024年竣工里必煤矿400万吨/年（权益产能204万吨/年）。未来四年内公司在建产能不断投产，因此公司自产煤产量有望稳步提升。

投资建议：买入-A评级。预计2021-2023年公司归母净利为155.05/165.39/170.03亿元，折合EPS分别为1.17/1.25/1.28。目前公司估值较低，但煤炭业务量价齐升，化工品价格反弹，公司业绩弹性较大，6个月目标价10.53元。

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