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    给予中煤能源买入评级,目标价位10.53元

    2021-07-15 09:33:37  |  来源:  |  编辑:  |  

    事件:2021年7月14日,公司发布半年度业绩预告,公司预计2021年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为71.9亿元至79.5亿元,同比将增加48.8亿元至56.40亿元,增长211.3%至244.2%。

    点评

    二季度业绩大幅增长:根据公告测算,公司二季度单季度实现归母净利润36.81~44.41亿元,同比增长121.61%~167.37%,环比增长4.9%~26.25%。

    煤炭、化工主业向好:煤炭业务方面,Wind数据显示,二季度环渤海动力煤价格指数均价为614元/吨,环比上涨3.71%,同比上涨16.08%,其余长协相关指数也有不同幅度的上涨,公司长协价格有望向上联动。产销量方面,1-5月公司自产煤产、销量分别同比增长7.6%与6.1%,煤炭业务量价齐升。化工业务方面,公司化工品产量同比提升明显,据公告前5月公司聚烯烃与甲醇产量分别同比增长4.3%、与46.7%。公司主要产品聚烯烃、甲醇与国际油价相关性较高,据Wind数据,二季度WTI现货均价为66.18美元/桶,同比上涨135.66%,环比上涨13.95%。受原油价格上涨影响,公司化工品售价有望走强,且公司化工业务原料煤为自有煤源,成本相对稳定,盈利空间有望增大。

    产能扩张潜力足,成长性显著:据公司业绩说明会,公司现有在建矿井4对,总产能2380万吨/年(权益总产能2064万吨/年),将于近年内投产,其中2021年将竣工依兰三矿(240万吨/年)、苇子沟(240万吨/年),合计产能480万吨/年(权益产能360万吨/年),2022年竣工大海则煤矿1500万吨/年,2024年竣工里必煤矿400万吨/年(权益产能204万吨/年)。未来四年内公司在建产能不断投产,因此公司自产煤产量有望稳步提升。

    投资建议:买入-A评级。预计2021-2023年公司归母净利为155.05/165.39/170.03亿元,折合EPS分别为1.17/1.25/1.28。目前公司估值较低,但煤炭业务量价齐升,化工品价格反弹,公司业绩弹性较大,6个月目标价10.53元。

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