银价潜在上涨空间较大 明年上半年有望上探26至28美元

此前11月，因疫苗研发出现积极进展，黄金、白银价格分别下跌逾5%及4%。

值得注意的是，11月，白银及黄金的价格走势相当一致，但近期两者的相关性出现了微妙变化。瑞银表示，虽然金价近期表现较弱，黄金相对白银的价格比率有所下降，但由于白银的波动率为黄金的两倍，银价容易跟随走低。

而且，此前虽然资金纷纷流出白银及黄金的交易所交易基金（ETF），但是，当前白银ETF资金流已开始稳定，甚至浮现资金流入的迹象，有别于黄金。瑞银表示，由于超过50%的白银用于工业应用，在经济复苏的情境中，白银体现较强的韧性，前景更好。

瑞银还表示，白银市场较小，虽然明年工业市场可能供过于求，但容易被投资需求吸纳。当经济恢复，同时货币政策维持宽松，即支持实体资产及推低美元，将刺激银价明年上半年上行。

瑞银表示，在货币政策宽松及经济复苏下，银价的潜在上涨空间较大，不排除明年上半年上探26至28美元。

由于经济展示出强韧的复苏力度，瑞银还下调了现货黄金明年3月目标价至1950美元/盎司。瑞银表示，明年6月、9月及12月现货黄金价格料将分别下滑至1900美元/盎司、1850美元/盎司及1800美元/盎司。

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